“事有反常必為妖”。

2022年，“妖”事很多。第一個，就是“妖鎳”。

這輪“妖鎳”火出圈，不但讓我們“見證”了這場LME（倫敦金屬交易所）的期貨交易“史詩級大戰(zhàn)”，而且，事情反轉(zhuǎn)又反轉(zhuǎn)，到目前為止LME還處于停盤狀態(tài)。

再者，也讓幕后人物“世界鎳王”項光達浮出水面。作為青山控股集團的掌門人，出手名不虛傳。

看看項光達回應(yīng)媒體的話就知道，“老外的確有些動作，正在積極協(xié)調(diào)。我們接到很多電話，國家有關(guān)部門和領(lǐng)導(dǎo)對青山都很支持。青山是家優(yōu)秀的中國企業(yè)，倉位和經(jīng)營都沒有問題?！?/p>

非常淡定，舉重若輕。就像深海的鯨魚，平素“深深海底行”，只會偶爾露出水面噴次水，這場金融圈“史詩級逼空”，外面像一場颶風(fēng)，風(fēng)暴眼中是平靜無波的。

這次“逼空”事件，也讓我們瞥見了真實世界的殘酷殺戮一角，畢竟，讓LME也不得不“拔網(wǎng)線”以自救的事，也算活久見了。

那么，作為汽車行業(yè)的從業(yè)者，不禁要問，“妖鎳”的蝴蝶效應(yīng)傳導(dǎo)過來，會引起怎樣的結(jié)果？

影響沒那么大

首先，要糾正有些媒體的妖鎳“逼死”汽車行業(yè)內(nèi)XXX的觀點。

鎳價雖然在期貨市場瘋漲，但是汽車行業(yè)用鎳，是受供求關(guān)系決定的，不能脫離實際空談。

鎳，是有色金屬家族的小眾品種，在汽車行業(yè)的應(yīng)用，一個是不銹鋼，還有就是三元鋰電池。鎳在三元鋰電池中的作用，就是提供更高的能量密度和更大的儲存容量?，F(xiàn)在汽車行業(yè)內(nèi)關(guān)注和受影響的，主要是電池用鎳。

按照測算，以目前最多用的523鋰電池（正極材料中鎳、鈷、錳比例為5:2:3）為參照，每GWh電池大約需要5000噸正極材料，其中鎳需要大約1519.5噸。當(dāng)然811電池用鎳會更多。

中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2021年中國動力電池裝車量累計154.5GWh，其中有鎳需求的三元鋰電池裝車量為74.3GWh。合計下來，鎳（按523算）的用量大概在11.3萬噸。

而根據(jù)統(tǒng)計，2022年鎳供給預(yù)計增加35萬噸至267萬噸，供給增速高達15%。其中，不銹鋼占鎳需求80%，年增速在7%左右。那么電池用鎳大概在53.4萬噸，足夠用了。

同時，這次因為炒高鎳價，對于汽車產(chǎn)業(yè)來說，按照期貨分析師的說法，利好供給放量和擠壓需求， “鎳價在高位不可持續(xù)?！苯?，滬鎳再次開盤后，跌停就是佐證。

乘聯(lián)會秘書長崔東樹在近期的月度產(chǎn)銷會議上也表示，近期“妖鎳”價格上漲屬炒作，年終可能會回歸，因為鎳礦在印尼等地規(guī)模最大，在此之前被踢出交易無法交割的俄羅斯鎳礦規(guī)模有限。所以，對新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)影響并不是很嚴重。

而且，對于鎳價未來走勢，東證期貨有色首席分析師曹洋曾經(jīng)分析稱，“從2022年原生鎳供需平衡角度看，大概率會逐步轉(zhuǎn)向過剩，中性預(yù)估供需‘邊際過?！瘯咏?0萬金屬噸，這個量級無論是對庫存邊際變化，還是對價格而言，都將產(chǎn)生深刻影響。此外，考慮到美聯(lián)儲加息及縮表預(yù)期影響，中期來看，鎳價很難出現(xiàn)持續(xù)性大周期上漲?！?/p>

當(dāng)然，“妖鎳”短期內(nèi)對汽車行業(yè)的影響還是有的。

之前，摩根士丹利（Morgan Stanley）汽車分析師Adam Jonas曾說過，“鎳的價格在一天內(nèi)就上漲了67.2%，這意味著制造每臺電動車的平均投入成本增加了約1000美元。”

中金公司研報顯示，倫鎳價格從2萬美元/噸上漲至5萬美元/噸，單車帶電60KWH的8系（811電池等）新能源汽車鎳原料成本約增加1萬元。

短期來看，各種原材料漲價太快，包括電池、鋼材等，上游賺得盆滿缽滿，下游的車企確實承壓過大。

從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，2月份新能源乘用車批發(fā)銷量達到31.7萬輛，滲透率達到了22%。這對于上游供應(yīng)鏈的需求造成了擠壓。

對此，進入2022年以來，新能源汽車已經(jīng)經(jīng)歷過一輪價格上漲，比亞迪、特斯拉、小鵬、大眾、威馬等車企都已經(jīng)紛紛提高新能源汽車售價。

幅度從數(shù)千元到兩萬元出頭不等。有的車企甚至停止了部分“虧損”車型的接單。

比如，歐拉汽車“停止接單”事件。歐拉品牌CEO董玉東已經(jīng)對此進行過分析，按照測算，每生產(chǎn)一輛歐拉黑貓，都要虧損約17000元。但是，這主要是磷酸鐵鋰電池漲價等緣故，跟鎳的關(guān)系還不是很大。

其實，很多車企擔(dān)憂的是，今年市場整體會出現(xiàn)增長不及預(yù)期的情況。

所以，“妖鎳”漲價問題并不是對于汽車行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵影響因素。這點我們應(yīng)該分辨清楚。

逼空，反逼空

回頭來說，這件事為什么這次刺激？

就在于，短短三天發(fā)生幾個峰回路轉(zhuǎn)，電視劇都不敢這么拍。

事件起因，是這次青山在倫敦金屬交易所LME“套期保值”，做了20萬噸的一級鎳（鎳板）空單。

結(jié)果3月7日、8日鎳價連續(xù)大漲248%，沖破10萬美元/噸，青山一下子被多單逼上絕路。

所謂“做空”鎳，就是覺得鎳價未來會跌，直接以現(xiàn)在價格擬一張合約賣出，合約上的交付時間可能是三十天也可能是三個月，在到期前履約就行。

而如果到時一級鎳（鎳板）真的跌了，青山就可以賺個差價。交付方法有兩個：對沖和交割。

對沖，就是拿市場上的等量合約去平倉，交割就是現(xiàn)貨交付。當(dāng)然，交割時也有很多門道，有緩沖余地的，這是很多人都不知道的。

至于為什么青山一家生產(chǎn)鎳的制造商要做空鎳？這就是業(yè)內(nèi)通行的，用“套期保值”交易來對沖風(fēng)險的做法。

不過，青山做空的底氣在于，它既生產(chǎn)一級鎳也生產(chǎn)二級鎳，就算做空失敗，手里沒20萬噸現(xiàn)貨，也是可以購入俄鎳交付的。

這里簡單交待下青山的背景，不顯山不露水的青山，卻先后拿下不銹鋼和鎳鐵產(chǎn)業(yè)兩個全球第一，在業(yè)內(nèi)話語權(quán)非常大，期貨市場上也是條“大鱷”。

而且像華為一樣，青山控股至今未上市，旗下控制134家公司的創(chuàng)始人項光達的具體財富，也隱秘難量。

 青山控股印尼工業(yè)園區(qū)

所謂“不怕一萬，就怕萬一”，因為俄烏戰(zhàn)爭的關(guān)系，俄鎳被踢出了交易。后果就是，現(xiàn)貨的渠道斷了。

另外，市場上現(xiàn)貨也被對手“掃貨”掃得差不多了。所謂期貨交易，更是一場看不見硝煙的戰(zhàn)爭，你有漏洞，那就立刻會被對手攻擊。

而且逼空之前“掃貨”一說，也不是空穴來風(fēng)。數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，LME鎳庫存呈逐月下降態(tài)勢。2021年1月LME鎳庫存為24.9萬噸，之后幾乎每個月環(huán)比下降。截至上周，LME鎳庫存再度下降3006噸至7.68萬噸。

據(jù)華創(chuàng)證券有色團隊統(tǒng)計，截至3月4日，電解鎳全球庫存8.13萬噸，自2016年庫存50萬噸之后一路下降，當(dāng)前為2010年LME鎳上市以來的最低庫存。至少，這為此次“逼空”創(chuàng)造了現(xiàn)實條件。

兩天時間里，鎳價突然猛漲，多單把鎳價推高248%，前后近一年的“逼空”做局成功。

很明顯，多方（傳說中是瑞士嘉能可，只有它有這么大的能量）瞄準了青山做空這件事，又知道它肯定沒現(xiàn)貨，然后惡意炒高鎳價，等待收割。

這對做空鎳的青山控股來說，無異于被逼到了陷阱邊緣。

 LME

不過，這時候很有意思的是， LME倫敦金屬交易所出來宣布，3月8日這天的鎳交易全部“作廢”。按照互聯(lián)網(wǎng)的說法，就是“拔網(wǎng)線了！”

3月9日晚上，青山表態(tài)，自己已經(jīng)調(diào)配到足夠的現(xiàn)貨，一下子又將做多的對方逼上梁山。這相當(dāng)于青山一把“梭哈”要交割，多方的底牌就得亮出來。這可是需要付出幾十億美金現(xiàn)金來收貨的。

按照網(wǎng)絡(luò)的說法是，“國儲+金川”出手相助，青山用自己的高冰鎳（含70%鎳），置換了國內(nèi)的金屬鎳板，2天內(nèi)換到20萬噸鎳板可以交付。官宣，攤牌了。

而且，青山的底氣就像一位研究人士說的，就算真的虧損80億美元，“以青山2021年營收超3500億元和全球不銹鋼粗鋼20%以上市占率的龍頭地位來看，最多影響現(xiàn)金流，不至于傷筋動骨?！?/p>

到現(xiàn)在，雙方基本上都是明牌了，只等LME協(xié)調(diào)完畢出結(jié)果。而這波操作，作為旁觀者也算是“見證歷史”，實在太過刺激！

生態(tài)為重

那么，接下來的問題就是，為什么LME選擇了“拔網(wǎng)線”？

說到具體的期貨交易細節(jié)，因為我不是專業(yè)人員，沒法詳細解讀，所以主要是把原因分析清楚。

首先，青山“妖鎳”事件不是孤立的，如果聯(lián)系這些天俄烏戰(zhàn)爭后，挪威主權(quán)基金賣出、中概股被美國退市等等一系列騷動作，“金融戰(zhàn)”的氛圍是撲面而來。況且，俄烏大戰(zhàn)就像當(dāng)初的一戰(zhàn)巴爾干火藥桶，攪得“整個晉西北都亂成一鍋粥了”。

這個時候，趁火打劫、“做局”的想法也是自然的。顯而易見，青山作為對手，又露出那么大漏洞。

但是關(guān)鍵在于，這次多空廝殺，多單“逼空”把整個期貨生態(tài)徹底給搞亂了。

“妖鎳”價格高不可攀，帶動其他經(jīng)紀人也爆倉，整個生態(tài)如同遭受了一場“核爆”，無疑是災(zāi)難性的。因為沒人交易的期貨市場，毫無意義。

雖說，處理方式也很簡單、直接，如果青山能夠正常“交割”現(xiàn)貨，多單一方就得掏出炒高了好幾倍的真金白銀來收貨，更慘。但要說最終結(jié)果，說實話，兩方都有問題。

所以，這次LME“拉閘”拔網(wǎng)線，實際上是“自救”生態(tài)的舉動，絕對是必要的。

這也是相關(guān)人士“五礦 陳天鵬”所說的，“LME不在乎別人的死活，它在自救”的含義。這不是什么“港交所花20億美金收購LME，是自己人了”的腦回路清奇。因為，再不收手，大家沒得“玩”就慘了。

按照業(yè)內(nèi)人士分析，青山是賺還是虧，要看青山是以多少錢、什么代價換來現(xiàn)貨，而多方（嘉能可？）是賺還是虧，則要看建倉掃單時花了多少錢，以及收貨后能以多少價格再賣出去來定。

所以，有觀點認為，“無論多方（嘉能可？）是違約還是收貨，多方和青山下一步都會做空鎳的價格?！?/p>

而LME的努力協(xié)調(diào)則表明，“計劃在重新開放鎳交易之前沖銷多頭頭寸和空頭頭寸，但是多空雙方并未能做出積極回應(yīng)。

特別是持有空頭頭寸的人，在鎳價談判上的態(tài)度存在明顯差異。我們?nèi)苑e極與市場一起探索解決方案。”看起來，不太容易談妥的樣子啊。

從目前的情勢來看，如果這次青山打退多方的襲擊，“對歐美資本市場的意義恐怕不下于當(dāng)年雷曼兄弟破產(chǎn)，搞不好能打出美國一個超級系統(tǒng)性金融危機來。”但是，這場決戰(zhàn)目前無法輕言勝負。

青山的AB面

更深的一層在于，“中國市場穩(wěn)，全球市場穩(wěn)?！彼裕荒苋斡善谪洝按篦{”們興風(fēng)作浪。

3月11日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會負責(zé)人就表示，“當(dāng)前鎳價嚴重背離基本面，失去了對現(xiàn)貨價格的指導(dǎo)意義，偏離了服務(wù)實體經(jīng)濟的初衷，對全球鎳及上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成了嚴重傷害?！?/p>

所以，從產(chǎn)業(yè)的角度來說，這次青山“反逼空”也促進了中國全產(chǎn)業(yè)鏈的鞏固，就像《汽車公社》石劼老師所說，“有利于國家的新能源戰(zhàn)略強化，龍頭企業(yè)的運作其實就是為下一步擴大新能源相對國外的優(yōu)勢做鋪墊。青山會是寧德時代、超威、華友等企業(yè)的好拍檔，這次多空妖鎳風(fēng)波，內(nèi)涵也遠遠多于商業(yè)投機和民族主義?！?/p>

有一點需要特意交待一下，這次“妖鎳”遠不是媒體講的這么簡單，否則就不是期貨交易了。實際上，這里面盤根錯節(jié)，“水太深了”。

青山也不是我們認為的那么“偉光正”。青山除了“A面”，也是有裹挾民意的“B面”的。

在期貨市場，青山也不是只做“套期保值”的空單，對沖風(fēng)險的“綿羊”，而是像著名經(jīng)濟學(xué)家葉檀說的，完全是條“大鱷”。

再說，業(yè)內(nèi)也早就有“苦青山久矣”的抱怨。

所以，這件“逼空”事件，青山也不是很多媒體吹捧的完全正面。之前，青山在期貨市場“翻手為云覆手為雨”，這次對市場失去敬畏，付出些代價也是必然的，只是從國家戰(zhàn)略利益來說，更重要而已。

當(dāng)然，在產(chǎn)業(yè)方面，青山的貢獻在于，2021年初，青山宣布打通“紅土鎳礦-鎳鐵-高冰鎳”技術(shù)路線，并將于2021年底開始供應(yīng)高冰鎳，鎳價應(yīng)聲暴跌。

而且，隨著從紅土鎳礦中制備高冰鎳產(chǎn)能不斷增加，青山將兩條已經(jīng)斷開的生產(chǎn)技術(shù)路線再次連接起來，為汽車行業(yè)和動力電池需求提供源源不斷的原材料供應(yīng)，封殺了鎳價的上漲空間，也為社會創(chuàng)造了巨大價值。

但是，青山在期貨市場“翻手為云覆手為雨”的“兩面性”也就是B面在于，青山有著非常兇殘的一面，憑借自身的強大實力和諸多資源優(yōu)勢，成為眾人唯恐避之不及的期貨大鱷。

所以，我們要辯證地來看待這件事。青山此次“挾天子以令諸侯”驚動國家層面出手，放在大的“賭國運”戰(zhàn)略層面來看是正確做法，但是，從“灰度”的角度，青山的很多事外界很難評判。

汽車“鎳王”升起？

需要注意的是，除寧德時代的“寧王”之外，汽車行業(yè)一個新的“鎳王”正在誕生。

這里，附帶提兩個前期發(fā)生的事件：

第一，法國政府?dāng)M籌集10億歐元確保動力電池原材料（鎳、鈷、鋰）的供應(yīng)，并希望減少對來自歐盟以外的供應(yīng)依賴，同時呼吁私營部門設(shè)計可以得到投資基金支持的項目，旨在加強金屬供應(yīng)鏈。

第二，特斯拉和金屬公司Talon簽訂協(xié)議將在未來6年內(nèi)購買7.5萬噸鎳，還將從Talon購買鈷和鐵礦石。馬斯克也苦鎳久矣。

顯然，值得我們慶幸的是，青山控股是中國公司。不過，項光達手上有全球第一的鎳資源，就不會閑著。

旗下瑞普能源已經(jīng)進入了電池制造和供應(yīng)鏈，對于整個行業(yè)內(nèi)電池的價格、鎳的價格，現(xiàn)在和將來都是非常有話語權(quán)的。

瑞浦能源是在2020年嶄露頭角，殺入中國鋰電池裝機量前五，出貨量超越松下、LG化學(xué)。

當(dāng)寧德時代、LG化學(xué)、松下、三星等全球電池巨頭鏖戰(zhàn)猶酣時，悄然入局。從股權(quán)架構(gòu)上講，瑞浦的母公司是永青科技，而永青的母公司是青山控股集團。

青山通過2018年9月的一次合作，成為寧德時代的第一供應(yīng)商。當(dāng)時，青山控股聯(lián)手寧德時代與格林美成立合資公司，總投資約18.5億元，計劃年產(chǎn)5萬噸高鎳動力三元材料用前驅(qū)體原料和2萬噸三元正極材料。

今年2月，瑞浦能源完成22億元的產(chǎn)業(yè)輪融資，領(lǐng)投方上汽集團成為瑞浦能源最大的戰(zhàn)略投資者。

“從瑞浦到永青再到青山，僅僅三家子母公司，就打通了從上游鎳原料到電池前驅(qū)體、從電池制造到下游車企的全鏈條，成為新能源汽車電池產(chǎn)業(yè)繞不開的存在?！?/p>

“繞不開”的青山和項光達，野心并不小。未來，我們應(yīng)該能看到更多的跟汽車行業(yè)內(nèi)企業(yè)的合作，以及對鎳的價格控制操作。

2020年12月底，青山控股就與徐工集團投資55億共建了新能源產(chǎn)業(yè)基地，該基地從事項目就包括新能源汽車的整車研發(fā)生產(chǎn)。

當(dāng)然，目前這個整車項目的詳情還不清楚，看來商用車項目的可能性更大。但不管怎么說，青山是在汽車行業(yè)擴張著自己的“觸手”。

“青山如此多嬌”，將引無數(shù)車企競折腰。無他，青山在行動。

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